هكذا كان صيف أوروبا عبارة عن مزيج غريب من الأمطار الغزيرة وحرائق الغابات. كما عانى اقتصاد القارة من التطرف وظل التضخم ساخنا: ارتفعت الأسعار بنسبة 5.3% في أغسطس مقارنة بالعام السابق.
ويشعر المسؤولون بقلق متزايد إزاء توقعات النمو الغامضة. يشير الانخفاض الأخير في مؤشر مديري المشتريات ( pmi ) إلى أن الكتلة تواجه الركود.
نشر موقع بريطاني”economistgroup” مقالة ترجمها المركز الصحفي السوري بتصرف قال فيها قبيل الاجتماع القادم للبنك المركزي الأوروبي في الرابع عشر من سبتمبر/أيلول، سوف يشعر صناع القرار السياسي بالقلق إزاء احتمال ظهور الركود التضخمي (وهو الوضع الذي يقترن فيه النمو المنخفض بالتضخم الراسخ) .
ومؤخراً أكدت كريستين لاجارد، رئيسة البنك المركزي، التزامها بخفض التضخم وتحديد أسعار الفائدة عند “مستويات مقيدة بالقدر الكافي طالما كان ذلك ضرورياً لتحقيق عودة التضخم في الوقت المناسب إلى هدفنا البالغ 2% في الأمد المتوسط”. وبعبارات واضحة: يفضل البنك المركزي الأوروبي “الهبوط الصعب”، الذي يتسم بالألم الاقتصادي، على الفشل في الحد من ارتفاع الأسعار.
والمشكلة هي أن البنك المركزي الأوروبي يخاطر رفع سعر الفائدة لقد أثبت التضخم في منطقة اليورو أنه عنيد مثل التضخم الأمريكي. وفي أوروبا، كان سبب ارتفاع الأسعار هو زيادة تكاليف الطاقة؛ وفي أمريكا، كانت مدفوعة أكثر بالطلب.
ولكن في كلا البلدين اتبع التضخم مساراً مماثلاً، مع تأخر أوروبا قليلاً. والسؤال المطروح الآن هو ما إذا كان التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الطاقة والغذاء المتقلبة، سيصل إلى الأرض. وحتى الآن، لا يزال السعر مرتفعًا بشكل عنيد .
ويرجع هذا جزئياً إلى أن أوروبا تمكنت حتى الآن، مثل أميركا، من تجنب الركود وفي نهاية العام الماضي، عندما توقع كثيرون حدوث انكماش اقتصادي في أوروبا، لم يكن تشديد السياسة النقدية قد ضرب الاقتصاد بعد، وقدمت الحكومات الوطنية هبات سخية من أجل التصدي لصدمة الطاقة. وأظهر قطاع الخدمات نموا لائقا، وظلت دفاتر الطلبيات الصناعية ممتلئة منذ طفرة ما بعد كوفيد.
ينتشر الكآبة الآن في جميع أنحاء القارة. إن الاقتصاد العالمي يضعف، ودفاتر الطلبات تحتوي على الكثير من الصفحات الفارغة.
كما أن دعم الدولة للأسر ينفد أيضًا. ولا تزال أسعار التجزئة للطاقة أعلى مما كانت عليه قبل أزمة العام الماضي؛ ولم يتعاف الدخل الحقيقي بعد وانكمش النشاط في قطاع الخدمات في أغسطس، وفقا لمسح مؤشر مديري المشتريات والقطاع في أضعف مستوياته منذ عامين ونصف.
كما بدأت أسعار الفائدة المرتفعة في التأثير على الاقتصاد الأوروبي، كما أراد صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي . ويشعر قطاع البناء، الذي يعتبر تقليديا حساسا لأسعار الفائدة، بالألم. ويؤدي الإقراض المصرفي الشحيح إلى انخفاض بنسبة 0.4 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي كل ربع سنة، وفقا لبنك جولدمان ساكس. وارتفعت حالات إعسار الشركات بأكثر من 8% في الربع الثاني من العام، مقارنة بالربع الأول، ووصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2015.
ويتوقع أوليفر راكاو من جامعة أكسفورد أن تأثير السياسة النقدية المتشددة سوف يبلغ ذروته في النصف الثاني من هذا العام. استشارة.
وبالتالي فإن الهبوط الصعب يكاد يكون مضمونا. لكن عودة التضخم إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% تظل بعيدة بعض الشيء. هناك قوتان تسحبان الأسعار في اتجاهات مختلفة. الأول هو الوضع في سوق العمل. ولا تزال البطالة عند مستوى قياسي منخفض. وعلى الرغم من أن الشركات توظف عددا أقل من العمال، إلا أنه لا يوجد خطر وشيك من عمليات تسريح جماعي للعمال – ويرجع ذلك جزئيا إلى رغبة أرباب العمل في الاحتفاظ بالعمال الذين أصبحوا نادرين على نحو متزايد في قارة تعاني من الشيخوخة السكانية. ونتيجة لذلك، فإن الأجور في جميع أنحاء الكتلة آخذة في الارتفاع، حتى لو لم يكن بالقدر الكافي للتعويض عن التضخم السابق.
والقوة الأخرى، التي تعمل على خفض التضخم، هي إضعاف الطلب على السلع والخدمات. خلال جائحة كوفيد-19، انطلق نمو الأسعار قبل نمو الأجور، مما أدى إلى ارتفاع أرباح الشركات بقوة جنبًا إلى جنب مع التضخم. وإذا وجدت الشركات الآن أن الطلب آخذ في الجفاف، فمن المحتمل أن ينخفض التضخم في نفس الوقت الذي يظل فيه نمو الأجور مرتفعا، مما يؤدي إلى انخفاض الأرباح. والواقع أن أسعار السلع في أسواق الجملة بدأت في الانخفاض بسرعة بالفعل، كما بدأت أسعار الواردات في الانخفاض أيضاً. وفي مرحلة ما، سيتم تمرير هذه الأسعار المنخفضة إلى المستهلكين.
أي من هاتين القوتين سينتصر؟ في الوقت الحالي، يبدو أن الجواب سيكون ضعف الطلب، لأنه امتد إلى قطاع الخدمات أيضًا. ويشير هذا إلى أن التضخم في منطقة اليورو قد ينخفض في وقت قصير نسبياً.
ولكن يبدو أن البنك المركزي الأوروبي غير مقتنع، ويبدو مستعدًا لرفع سعر الفائدة الرئيسي إلى 4.5% من 4.25%. وسيكون من الأفضل لصناع السياسات أن يحافظوا على أسعار الفائدة ثابتة، حتى يتمكنوا من تقييم خطر الانهيار.
